21世纪经济报道记者李域 深圳报道

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5月5日，被外界戏称为“私募魔女”的网红私募管理人李蓓发声回应半夏投资阶段性“封盘”。

据悉，半夏投资于5月4日对外公告，旗下的宏观对冲系列基金，含半夏宏观、半夏稳健、半夏平衡，均不再对新投资人开放认购，仅接受存量投资人追加。相关公告显示，这一阶段性封盘将从5月8日开始。

李蓓称，现在半夏宏观对冲系列的规模已经超过了100亿，如果规模再扩大较多，若干经常使用的工具，就会面临交易所的持仓限制，对策略的实现和长期收益率水平就会产生一定的影响，“我们希望维持一直以来的风险收益特征，维持与股市的低相关性，努力实现长期较高的绝对收益。跟第一梯队的规模和滑落到二流的业绩相比，我们宁肯选择维持第二梯队的规模并争取维持一流的业绩。”

对此，有广东私募基金人士表示，对于私募基金来说，私募基金主动“封盘”有多种原因，一般规模达到策略容量上限范围会主动封盘，还有就是可能规模突然大增很多，也有可能暂时封盘，还有预期市场流动性下降或者其他特殊情况，对未来不太乐观，也可能封盘，“策略不同、周期不同以及交易标的不同都对策略容量上限有影响。”

阶段性封盘

5月4日，半夏投资发布《关于半夏投资旗下产品暂停申购的公告》称，为保障存续投资人的利益，保持基金平稳运作，该公司坚持长期稳健发展的原则，规模增长较快之时将进行阶段性封盘。

半夏投资表示，审慎调控管理规模是公司长期稳健发展的重要组成部分。暂停申购期间，该公司将继续加强自身建设，与投资人保持密切沟通交流。

据悉，自5月8日起，半夏投资将暂停旗下存续私募基金产品对新客户的申购开放，已持有产品的投资人追加申购不受影响。

不过，在暂停新客户申购期间，赎回业务仍将正常办理。

对于“封盘”的操作，李蓓解释道，作为以绝对收益为目标的宏观对冲基金，公司一直都希望实现与股市不相关的长期绝对回报。所以，一方面需要经常使用一些权益类衍生工具，比如期权等，对于个股持仓进行保护，规避大盘下跌的风险。另一方面需要在其他的资产类别，比如国债和商品上，寻找机会创造收益，“现在半夏宏观对冲系列的规模已经超过了100亿，如果规模再扩大较多，若干我们经常使用的工具，就会面临交易所的持仓限制，对策略的实现和长期收益率水平就会产生一定的影响。”

李蓓称，内部早就想好了，会及时控制规模，争取维持一流的业绩回馈大家。

关于结束“封盘”时间，该公司表示，将在市场条件允许的基础上，未来择机恢复募集，届时另行公告。

百亿私募女掌门

公开资料显示，半夏投资成立于2015年，专注于宏观对冲策略，李蓓是公司的主要股东与实际控制人。

具体来看，该策略是基于内部自上而下对宏观经济和资产价格驱动因子的分析，判断各个大类资产价格在未来一段时期的趋势，从而指导基金在各个类别资产上的配置和交易。对于单一资产内部的投资，依赖于研究团队对行业和品种基本面的分析。

基金投资过程中使用期货期权等各种衍生金融工具，使用对冲、套利等投资手段，投资方向上可以做多，可以做空，也可以套利。目标是实现不依赖于市场环境的绝对收益。

由于近几年整体业绩不错，2022年，半夏投资管理规模突破百亿大关，成为业内新晋百亿私募，李蓓也成为了业界首位百亿私募女掌门。

据私募排排网数据，半夏投资运行中基金产品共计63只，主要是宏观对冲策略的产品。

截至4月28日，今年以来半夏投资收益率为6.22%，其中，半夏宏观对冲基金年内收益为4.79%，半夏稳健混合宏观对冲年内收益达到10.10%。

今年3月，李蓓曾直言目前雪球类期权潜在收益显著下降，潜在风险显著上升。公司今年已经没有建仓任何雪球类期权，未来1个月也绝对不会买入任何雪球类衍生品。

此后，李蓓还发文讨论地产股，她表示，现在的地产，就好像2016年年初的煤炭股。行业经历了供给侧的出清和收缩，需求端刚刚开始触底回升。相较于当初的煤炭，本轮地产的需求下滑更多，但供给侧出清同样更加的剧烈。

她指出，从3年左右的中长期角度，本轮供给侧出清中，没有爆雷的房企，后续市场份额必大幅扩张，即便全行业规模较顶部下滑30%左右。这些企业的销售规模大多会创出新高。加之房价进入温和上涨通道后利润率改善，企业市值也有望创出新高。那就意味着，一批公司相对当前的股价，存在3-10倍的上涨空间。

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